對投資”大鱷/大戶”的七大理解、美麗的誤會—施凌教學第七十八集

投資市場內，大戶/大鱷是甚麼？對”大鱷”美麗的誤會

—施凌教學第七十八集

教學類別：投資角色篇

＊甚麼是大戶/大鱷？(0:30)

＊坊間對大户的七大理解及優勢(1:40)

＊解剖”大戶”：坊間對大戶美麗的誤會(6:10)

甚麼是大戶/大鱷？

大戶、大鱷魚其實是市場形容一班資金較雄厚的投資者，他們可以是股民、基金或機構投資者，他們人數少但資金多，人數大概佔香港整體投資者的5％。大鱷一詞更加於1997年，索羅斯及其他對沖基金大量拋售泰銖，觸法亞洲風暴而聞名。所以，大戶/大鱷一詞一般代表著資金雄厚、聯手合作、有遠見、有預測能力、能操控市場的象徵。施凌今天為大家解釋其定義，再為大家拆解市場對大戶／大鱷的一些美麗誤會。

＊坊間對大户的七大理解及優勢

以下是市場對大户的理解，以施凌十多年浮沈於股海，當中有些理解及優勢是對的，但有些其實明顯有證據只是美麗的誤會。

一）大户資金實力：

人數佔整體股民5％，但資金實力則佔2/3！

二）大户可操控市場：

試想這麼少的人數，但資金實力達2/3，這代表大筆資金可以因為一個人的心理及行動而一次過大舉進出市場，價格必定因這舉動大幅波動！

三）大户總是聯手出擊：

市場認為大户（特別是機構投資者），都有著同一行情、深奧的技術分析及經濟學，出擊時機總是較早及一致行動，而被宰割的都是其餘95％的散戶。

四）大户投機性濃：

大戶之所以擁有著這麼龐大的資金，其實很多都是貸款或拆借而來，所以，他們手上的資金有較大的時間限制

五）大戶掌握信息最快最早：

一般散戶可接收到的消息都可能是從電視或網上新聞媒體，但大戶則透過即時通訊，掌握消息較早。而且一些新聞報導已經不是第一身交代消息，這新聞的純正度已經減低或被扭曲了。坊間更指這些大戶網絡或自己本身，其實是股票交易的聯絡者、一些證券公司的自營機構、甚至一些上市公司受雇的交易員。他們總可獲得大量較早、較準確的内幕消息，散戶往往知道後已經太遲。

六）大戶知識經驗多：

一般機構投資大戶，如投資銀行、對沖基金等，一班交易員擁有著高學歷、多年經驗的交易員，知識經驗較多

七）大戶行動對後市必有啟示性，跟！

由於大戶的消息較快，資金多可操控大市，他們的行動必定要跟！他們學歷、經驗及資金多，較複雜投資的工具都是他們參與的，期指、期權、期貨、Accumulator必定有參考性，所以期指高低水、沽空比率等都是投資部署必讀。

＊解剖”大戶”：坊間對大戶美麗的誤會

一）大戶有盡優勢，所以可預測後市？

對沖基金：

為什麼90％的對沖基金都結業？

傳統基金及大型機構：

如果他們可預測後市，為什麼不於2007年就買跌？

二）期指指標、沽空比率，投資必讀？

主要問題是，第一：期指根本不只是大戶玩的遊戲，一張小期大期都只數萬元，何來大戶？第二，這是對的，但如果不是直接買入期指的話，以其他對沖工具對沖，其後才於期指反映必定濟後。第三：期指數萬元一張，你或我都可以買入數張，市場公佈的只有期指張數，我們亦未可能知道哪天是大戶買入一千張、哪天全是散戶買入？

三）大户可操控市場：

資金大的確可操控某小型股票，但一些大型股票及藍籌，每天成交可近10億，大戶資金雖然佔整體市場達2/3，但第一：他們會一次一舉動用所有資金嗎？二：大戶一舉將資金只買賣一隻股票嗎？他們或許可操控細價股短期走勢，但施凌非常質疑他們真的如市場所想，可操控任何股票甚至由50隻藍籌組成的恆生指數嗎？三：他們真的聯手出入市嗎？各投資銀行、基金公司等機構出入市前都通電話嗎？對消息反應、部署、增減持都會一致？

所以有資金、有名氣、有經驗就有預測及操控後市的能力？

甚麼是蟹貨區？如何處理及避免持蟹貨—施凌教學第三十六集

教學類別：技術分析-股票篇

＊甚麼是蟹貨區？(0:08)

＊成蟹貨的原因，處理，及避免方法 (1:10)

＊過往例子：中國糧油(0606) (3:38)

＊現時實例：小南國(3666) (5:48)

＊甚麼是蟹貨區？

蟹貨是廣東話，根據香港證監會的證券、期貨及財務用語的意思是被縛（tie-up），換句話說投資者買入資產後，價格在一段時間內都維持在原先買入的價格以下，假若用現價沽出就會蝕錢，所以蟹貨的蟹字就是指投資者好像大閘蟹般被縛住。那麼，蟹貨區是指一群投資者在一段時間內以較高的價格買入資產後，價格一直未能重上買入價之上。蟹貨區的成交越多，等候的時間越長，當價格重返蟹貨區之時，沽壓越重！

＊成蟹貨的原因，處理，及避免方法

要知道蟹貨最終能否鬆縛，最重要是分清股價下跌是”理性下跌”，或”非理性下跌”，這其實可以於施凌已經分享了三十多堂的網上教學綜合部署，當中當然是從基本分析入手，計算其估值與及判斷股價遠離合理價值的原因是否出於系統性風險(公司或環球影響)。而技術分析方面，則可以運用形態分析判斷後市和量度目標。不過，最重要莫過於克服自己的心理關口！假若下跌的量度目標距離現價還有很遠，而且屬”理性下跌”，設好止蝕價就不要手軟了！假若已成蟹貨多時，要找出基本原因才決定換馬與否，當中最容易成蟹貨的是新股，施凌都接管了不少朋友粉絲的組合，多數都持有不少跌破招股價的新股。

最好避免成為蟹貨的方法就是系統式買賣，每次買入之前都設定目標價及止蝕價，到價執行！

＊過往例子：中國糧油(0606)

中國糧油(0606)在2007年3月上市，同年6月尾逆市跌穿招股價，簡單分析這不是系統風險，即不是環球拖累的問題，施凌定新股一向都必定於一週內無論賺蝕都應沽出，應該止蝕。假若繼續持貨，另一次離場機會是2008年1月當大市回落，跌破之前低位時，應該將蟹貨沽出，策略可以參照施凌教學第三十一集（如何運用線形圖）。假若並無執行而繼續持貨，股價跟大市同步下跌至2008年10月尾，即十個月後，在週線圖上出現強烈的見低陰陽燭轉向形態早晨之星，開始上升，而2009年初公司公佈業績盈利增長138％，股價隨後大幅上升。

＊現時實例：小南國(3666)

小南國(3666)在2012年7月4日上市，首日升13.6％，隨後幾日回落至招股價＄1.32獲得支持。可是大市跌至9月初才回穩，期間小南國(3666)股價跌破招股價，低見＄1.10。現時股價跟大市成背馳。

一）與早前例子一樣，新股有新股買賣的系統，不可當作一般以基本或技術分析買賣。

二）可參考施凌課室中班通道的出入市策略，假若股價跌破下降平衡通道，建議不要手軟止蝕。

股價下跌有分”理性下跌”，或”非理性下跌”，這亦是施凌部署最看重的規則，我們施凌建議以基本分析先分析，股價下跌是否因為現在或市場預期盈利或業績有根本的影響，那麼大戶多看好，資金再多流入市場，股價都難逃下跌厄運！再以技術分析設量度跌幅，如果股價跌破一些頸線、天線等，則可能觸發新一輪跌浪，這定為如果是”理性下跌”，介時應該止蝕，不應手軟。留得青山在，新的資金可再部署買入另一隻股票，最重要是避免自己投資心理問題。

「施凌教學」集中於分享某一指標但一用法，「施凌課室」則分享施凌甚樣運用每種基本、量化及技術分析互相配合及實戰，這亦是「施凌部署」。

對「施凌部署」有興趣朋友可以：

1) 亦可透過「施凌課室」及「茶敘」等活動施凌親身分享、交流及探討市況

2) 在這裡可以認識更多「施凌部署」的應用：

「負翁也能變富翁 」（經濟日報全資出版）

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