【柏斯視頻】每週環球基金市場評論回顧 (2008年11月25日)

由於G20峰會後各國領袖未能提出實質措施挽救金融危機，而美國汽車及銀行業持續惡化，拖累道指跌至 7500點邊緣創11年低位。繼美國參議院暫緩表決三大車廠紓困議案，另一焦點轉到金融巨企花旗集團身上，另外再有3家地區性銀行被聯邦儲蓄管理局接管，拖累標普金融類指數上周大跌近24%。而環球股市持續下跌，引發資金蜂擁流入美國國債避險，五年期及三十年期美國國債孳息跌至紀錄低位。

歐洲股市未能受惠美股尾市急劇反彈，主要受累於上週初傳出美國金融與汽車股傳出財政不穩消息。CRB商品指數屢創低位拖累拉美市場表現，由於墨西哥有八成貿易額輸往美國，在經濟未見好轉跡像下間接推低墨西哥披索表現，而過往一年則累績下跌25%。

由於環球經濟疲弱打擊原油需求，加上美國最新失業人數創16年新高，拖累油價跌破50美元心理關口創五年半低位，標普能源股指數跌幅收窄至4%。摩根大通表示若石油輸出國組織OPEC未能大規模減產，油價可能低見35美元。據報導，全球大型石油商正在加快削減支出並推遲產油項目，以應付環球經濟進入衰退邊緣，摩根士丹利表示多達44個項目已被推遲。黃金繼續發揮資金避難所角色，連續三周上升再度企穩800美元心理關口，而金礦公司指數更勁升14%。

內地股市未受外圍拖累相對靠穩，上海股市偏軟但仍守穩二千點水平，深圳市場微升1%，為減輕中小企的經營負擔，內地有關部門宣佈暫緩調整最低工資標準；港股跌幅較大，本港恆指跌幅超過6%，國指更跌超過8%，本港八至十月份失業率升至3.5%，低於市場預期，但市場已認定仍未反映就業市場最差情況，預期第四季失業率將升至5%，而本港十月份通脹亦放緩至1.8%；金管局為向本港銀行體系注資182億港元，令今週一銀行體系結餘增至842億港元，有助銀行體系維持低企同業拆息，以目前經濟放緩，應不會引發資產泡沬或潛在通脹。

日本股市受經濟數據疲弱影響，跌幅超過6%，未能守穩八千點水平；當地公佈第三季經濟按季收縮0.1%，是7年以來連續兩季經濟負增長，按年則下跌0.4%，市場預期當地經濟收縮時間可能為期一年，當地十月份出口創7年以來最大跌幅，按年跌7.7%，而九月份第三指數表現亦略差於市場預期；面對經濟數據惡化，日本央行維持利率0.3厘不變，認為再減息刺激經濟的空間不大，而日本財相表示，有需要的話，日本政府會再推出救市措施。

市場對南韓圜仍未回復信心，當地貨幣跌至十年低位，拖累股市持續受壓，當地公佈國內零售數據不振，十月份企業破產個案升至3年高位，估計明年貿赤亦升至56億美元，都拖累市場情緒，韓股跌幅近8%，險守一千點以上水平；南韓政府擬修例容許當地國家主權基金入股國內股市債市，亦有傳當地政府稍後將成立基金，購入國內企業債券，以穩定資本市場；投資銀行瑞信認為，明年當地經濟可能收縮3%，明年上半年將是經濟最困難時期。

印度最新通脹9%跌至5個月低位，當地財長認為有空間減息，透過刺激內需催谷經濟增長，官方預期明年經濟增長仍可達9%，政府增加開支亦會令財政赤字佔明年經濟增長的2.5%；農村改革亦是未來當地經濟發展的重點，印度農村發展空間仍然很大，透過基建投資與刺激內需，將是日後印度經濟增長的雙引擎。亞太股市受外圍拖累下挫，菲國股市跌一成，台股跌超過6，%新加坡股市跌超過5%，澳洲股市更跌9%，泰國政局持續不穩，股市跌超過7%，失守400點水平。

上週五美股出現單日轉向形勢，希望這是美股不會大幅下跌的訊號，若果市場恐慌情緒不再主導市場，投資者或回復理性，以基礎估值因素看待股市，到時市況將會反覆整固，較易推測；現時股市再下滑的機會仍有，但大幅下挫機會就不大，而反彈的機會就相對增多，財政資源充裕的投資者可考慮利用平均成本法檢更多便宜貨。

行業前景方面，全球基建投資潮一觸即發，相信市場對商品材料能源的需求仍然存在，而環球央行為分散儲備風險，相信將積極買入黃金，因此長遠黃金價格仍然看好；但短期的經濟形勢，就要視乎美國三大車廠的財政情況，若果有車廠倒閉，除令失業人數急增，影響消費市道以外，其汽車貸款業務可能變成壞帳，而且汽車企業發行的債券在投資市場相當普遍，車廠倒閉或會再令金融體制受壓，再令環球股市反覆下挫。

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